摘要

本期统计周期为2026年6月8日—6月12日（周一至周五），处于半年报资产减值测试全面启动窗口期，本周无上市公司董事会审议发布当期新增商誉减值计提公告，市场核心动态为多家企业集中回复交易所年报商誉专项问询函，公示往期减值核算逻辑、资产评估参数、并购子公司经营实况；同时高商誉个股被监管窗口提示减值潜在风险。

1. 沪深两市本周共计5家上市公司发布商誉相关问询回复官方公告，完整披露往期商誉计提、未计提减值的合规依据，累计公示已计提历史商誉减值总额1.438亿元；

2. A股全市场账面商誉存量维持1.2712万亿元，环比上期小幅回落0.42%，核销往期减值账目是存量下降主因，新增并购商誉体量极低；商誉/净资产＞30%的高危标的共417家，依旧是商誉暴雷核心群体；

3. 监管核查聚焦三大核心：减值测试折现率/营收增长率等参数合理性、高溢价并购业绩承诺履约进度、账面未减值商誉资产组盈利真实性；

4. 舆情风控重点：大额商誉叠加子公司连续亏损、业绩承诺大幅失约两类标的，在半年报披露周期极易引发股价利空异动，需纳入常态化风控台账。

一、本周市场整体商誉概况

（一）全市场商誉存量数据

截至2026年6月12日收盘，A股全部上市公司合并报表商誉总余额为1.2712万亿元，对比上周1.2765万亿元环比回落0.42%。

结构特征：商誉占净资产比值超30%的高风险上市公司417家，占全部带商誉企业的28.6%，是二级市场商誉暴雷最高发群体。

（二）本周减值核心特征

5. 无当期新增计提公告：本周没有上市公司发布审议通过本期商誉减值计提的正式公告，企业重心为监管问询答复、半年度减值前置测算；

6. 问询回复批量释放历史减值细节：水电、网安、半导体、职业教育多赛道企业，公示上年度减值底层原因，子公司营收下滑、行业周期下行、下游采购收缩为减值三大诱因；

7. 半导体板块风险高度凸显：跨界高溢价收购半导体企业普遍业绩承诺兑现率不足，大额商誉悬空，成为监管与舆情双重紧盯赛道；

8. 公用事业板块暗藏隐性风险：水电等看似稳定的重资产并购标的，受水文、电价政策影响盈利波动大，往期大额减值案例持续被交易所复核。

二、本周重点商誉舆情&公告明细（全部官方可溯源）

（一）广西能源（600310｜上交所主板）｜6月11日 年报问询函回复公告

9. 核心商誉事项：2025年度对子公司梧州桂江电力计提商誉减值1.05亿元，为公司当年最大单项资产减值损失；

10. 减值诱因：流域来水量锐减、电力现货价格下调、固定运营成本刚性上涨，子公司净利润同比大跌75%，资产组可收回金额低于商誉账面价值；

11. 监管核查要点：第三方评估机构收益法测算参数有效性、减值计提时点是否及时、是否存在延迟减值调节利润行为；

12. 舆情风控解读：公用事业标的并非绝对稳健，水电类并购资产受自然气候不可抗力影响极强，商誉需要单独拆分监测，不可划入低风险资产。

官方溯源渠道：上交所官网、巨潮资讯网临期公告板块

（二）安恒信息（688023｜科创板）｜6月12日 年报问询函回复公告

13. 核心商誉事项：2025年对子公司杭州弗兰科计提商誉减值3830.47万元，期末商誉减值准备余额3992.57万元，账面剩余商誉原值1.12亿元；

14. 减值原因：商用密码行业政策落地不及预期、政企端采购收缩、行业同质化竞争加剧，子公司营收同比下滑14.81%，管理层下调长期盈利预测；

15. 审计结论：年审会计师完整核验减值全流程，确认计提金额充足、会计处理完全符合准则，不存在人为调节利润情形；

16. 舆情风控解读：政策强依赖型细分赛道，靠行业红利溢价收购的子公司，一旦景气度下行，商誉减值落地速度快，对当期净利润冲击直接。

官方溯源渠道：上交所科创板披露平台、巨潮资讯网

（三）正帆科技（688596｜科创板）｜6月12日 问询回复+减值风险提示公告

17. 核心商誉风险：2025年收购汉京半导体形成6.08亿元大额商誉，三年业绩承诺累计净利润不低于3.93亿元，首年仅完成0.34亿元，履约率严重不达标；

18. 公司官方风险表述：无法预判2026—2027年半导体行业订单回暖节奏，若子公司持续亏损，巨额商誉存在大额甚至全额计提减值风险，将大幅吞噬上市公司归母净利润；

19. 监管关注点：当初高溢价收购的商业合理性、业绩补偿协议执行细则、是否提前计提减值对冲未来亏损；

20. 舆情风控解读：半导体下行周期下跨界并购标的为最高等级商誉风险池，大额商誉+业绩违约双重利空易引发机构集中调仓，个股波动风险极高。

官方溯源渠道：上交所科创板公告系统

（四）传智教育（003032｜深交所主板）｜6月09日 年报商誉问询回复公告

21. 核心商誉事项：针对收购辅仁控股形成商誉回复深交所问询，经减值测试后未计提商誉减值，评估机构出具专项核查意见佐证处理合规；

22. 测试细节：采用未来现金流量现值法测算，资产组账面价值25053.19万元，可收回金额26747.14万元，关键参数：税前折现率12.10%、长期稳定增长率0%；

23. 监管关注重点：未减值商誉的盈利预测假设是否偏乐观、有无隐瞒子公司经营利空刻意不计提减值；

24. 舆情风控解读：账面“零减值”的高商誉企业同样具备风控价值，需跟踪后续季度业绩兑现情况，防范年末一次性大额洗大澡减值。

官方溯源渠道：深交所官网、巨潮资讯网

（五）三佳科技（600520｜上交所主板）｜6月08日 商誉专项问询回复公告

25. 核心商誉事项：并购标的众合半导体首年业绩承诺未达标，但公司经减值测试后未计提商誉减值，向交易所逐项解释测算依据；

26. 测试逻辑：基于半导体国产替代趋势、在手订单增长，设定营收增长率26.58%，测算资产组可收回金额高于账面价值；

27. 舆情风控解读：业绩不达标却不计提减值的标的，属于监管重点抽查对象，一旦后续盈利不及预期，随时会触发补提减值，具备潜在利空风险。

官方溯源渠道：上交所官网、巨潮资讯网

三、本周交易所商誉专项监管动态

28. 问询下发：上交所、深交所针对电力、科创板半导体、网络安全、职业教育4大板块，向5家企业下发年报商誉专项问询函，穿透核查高商誉资产真实质量；

29. 硬性复核要求：强制上市公司完整披露减值测试折现率、营收增速、毛利率等全部核心假设参数，对比往年数据解释参数变动原因；

30. 半年报前置预警：交易所窗口指导全市场高商誉企业提前开展期中减值测试，严令禁止年末集中一次性大额减值“财务洗大澡”的利润操纵行为；

31. 违规惩戒导向：针对刻意延迟计提、少计提、隐瞒减值迹象的上市公司，后续将依次采取监管函、警示函，情节严重者启动立案稽查。

四、商誉减值对上市公司&二级市场双向影响复盘

（一）企业经营端

32. 大额减值直接冲减当期净利润，净资产缩水抬升资产负债率，限制银行授信、定增、公司债发行等各类资本运作；

33. 并购子公司频繁爆雷，会严重动摇机构投资者、债权方对管理层并购决策能力的信任度；

34. 为规避连续亏损触发ST风险，部分企业会选择在半年报、年末集中清理商誉潜亏，一次性出清历史风险。

（二）二级市场舆情与股价端

35. 问询函回复披露大额减值细节时，极易引发散户恐慌抛售、公募私募基金调仓，短期压制个股股价；

36. 半年报减值测试窗口期，资金会集体规避高商誉高危标的，引发板块性避险行情；

37. 业绩承诺长期违约的并购项目，减值预期会持续压制估值，即便后期小幅盈利，也很难修复市场信心。

五、下周（6.15-6.19）商誉风控预警清单

（一）重点监测高危标的类型

38. 商誉/净资产＞30%，并购子公司连续两个完整会计年度亏损的个股；

39. 半导体、传媒、游戏、软件等轻资产、高溢价并购扎堆行业；

40. 已收到交易所商誉问询、尚未回复或申请延期回复的上市公司。

（二）关键时间节点风险

半年报减值测试进入实质落地阶段，6月下旬至7月上旬，将陆续出现上市公司发布期中资产减值、商誉预减值公告，风控端需每日检索上交所、深交所、巨潮资讯三大官方公告平台。

（三）风控实操建议

41. 建立个股专属商誉台账：登记商誉原值、累计已提减值、并购子公司业绩承诺剩余期限、补偿条款；

42. 舆情监测固定关键词：商誉减值、资产减值、年报问询函、业绩承诺未达标、子公司持续亏损；

43. 利空分级标准：小额计提（对净利润影响＜10%）为一般风险；大额计提（吞噬净利润50%以上）为重大风险；全额计提商誉、直接触发年度亏损为极高风险。

六、商誉舆情观察声明+免责声明

商誉舆情观察声明

44. 本周报为商誉网旗下「商誉舆情」栏目固定每周六发布的风控类原创文稿，聚焦A股上市公司商誉全维度风险监测，立足交易所官方公告做客观事实梳理，不解读股价涨跌、不预判个股走势；

45. 栏目核心价值：为企业风控、投研机构、信用管理从业者提供可溯源的商誉舆情素材，区分已落地减值风险、潜在减值风险、监管问询风险三类层级；

46. 未经商誉网书面授权，禁止篡改正文内容、拆分段落商用转载，合规引用需完整标注出处：商誉网·商誉舆情栏目《A股商誉减值动态周报》。

免责声明

47. 本周报全部公告原文、财务数据、监管文件均来源于上海证券交易所、深圳证券交易所、巨潮资讯网国家法定证券信息披露平台；

48. 本文仅为上市公司商誉舆情风控、财务风险研究的参考资料，不构成任何买卖股票、基金、债券等金融产品的投资建议；

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